黄金市场在新一周的交易中以一个月来的低点开局，价格跌破每盎司4300美元。而随着美联储本周加息似已板上钉钉，这种贵金属正面临进一步的下行风险。但一位基金经理称，专注于接下来25个基点变动的投资者忽略了更大的格局。
专注于贵金属和关键材料的资产管理公司Sprott Inc.的高级管理合伙人Ryan McIntyre在接受最新采访时表示，在一个主权债务不断增长、财政稳定性日益恶化的世界里，黄金仍然是货币资产的“北极星”（指具有指引性，可理解为定价锚）。
尽管黄金今年已经表现强劲，但McIntyre表示，这种贵金属的持有量仍然严重不足，尤其是在美国机构投资者中。他补充说，在当前地缘政治和财政不确定性加剧的时期，黄金的表现最终可能会迫使投资者重新考虑其作为投资组合多元化工具的作用。
McIntyre表示，推动更广泛投资需求的最终催化剂可能是对金融风险的重新评估，而债券收益率上升或股市疲软都可能引发这种重新评估。他指出，尽管长期收益率走高，但投资者迄今为止仍出人意料地不愿重新评估投资组合的估值。
他进一步指出，投资者应该密切关注经济增长与政府不断上升的利息支出之间的关系。
“我的观点是，一旦美国的利息支出超过名义增长率，就会出现问题，因为你根本无法偿还利息。经济增长无法抵消利息支出，”他说。
McIntyre表示，在名义经济增长率约为4%的情况下，政府正常利息成本正危险地逼近这一临界点。与此同时，他还指出，债券市场已经显露出政策制定者对长期利率的控制力有所减弱的迹象。
他认为，除非政府从根本上调整赤字支出，否则财政前景将持续不稳定。但他同时补充说，大幅收紧财政也可能削弱经济增长，从而造成日益棘手的政策困境。
加息影响
在上述背景下，McIntyre表示，随着财政风险的上升，利率上升会增加黄金机会成本的传统论点变得不那么重要了。
“随着财政不确定性的加剧，名义利率的论点将会逐渐站不住脚，”他说道：“因为人们应对这种不确定性的自然途径只有一个，那就是黄金。我们知道黄金是释放压力的阀门。我们很清楚这一点。没有其他替代品。”
McIntyre预计，这些压力最终将推动投资需求达到新高。
“我认为ETF中的黄金持有量将创下历史新高，”他说道，并补充说，财政状况“无疑变得越来越危险”。
而且，这个问题不仅限于美国。一些世界最大经济体和货币面临的财政风险，进一步巩固了黄金作为一种无需承担相应主权债务的资产的地位。
“正因如此，黄金将成为缓解压力的手段，因为真的没有其他选择，”他说。
最后谈及9月加息前景，McIntyre表示，最终结果未必会像投资者预期的那样，因为政策制定者必须权衡持续的通胀压力与更高的借贷成本带来的金融后果。而就算加息，也不会对黄金价格走势产生实质性影响，任何疲软都可能只是暂时的。
“如果他们加息，我认为黄金价格会下跌吗？不太可能。即使下跌，也可能只是暂时的，”他说：“如果他们不加息，那么黄金价格很可能会上涨。”
“我的目光着眼于长远。黄金的整体前景更加清晰。长远来看，情况远比短期要明朗得多。我们目前的财政政策并不好，而且只会越来越糟。你只需要知道这一点，就能明白金价将会上涨。”他补充道。
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